Трудности договора: 5 правил составления контракта с инвестором
 
Автор статьи: Natasha Prokina, Hopes & Fears
Управляющий директор консалтинговой компании Branan Legal Максим Бунякин рассказал H&F, на что нужно обращать внимание при оформлении отношений с инвестором.
Договориться на берегу
Прежде чем начинать любой бизнес с партнером, будь то бизнес-ангел из Кремниевой долины или сосед по даче, нужно заключить инвестиционный договор. Он закрепляет ключевые договоренности всех участников проекта – автора, инвестора, исполнителей. Чаще всего в нем описывается схема финансирования, структура управления, правила «развода» участников, способы разрешения конфликтов.
По сути, инвестиционный договор – лишь инструкция по реализации проекта, которой обязательно будут следовать все подписавшие его стороны. Это не единственный документ проекта – у новой компании должна появиться так называемая «юридическая обвязка»: устав, соглашение акционеров, опционные соглашения, договоры займа, залога, лицензионные соглашения.
Найти помощника
Первый шаг предпринимателя при оформлении сделки – привлечение собственного юриста. Общего юриста у сделки не будет: каждая сторона долна представлять собственные интересы. Хотя услуги юриста могут стоит дорого (от $10 тысяч), пренебрегать ими не стоит, ведь цена вопроса слишком высока. Выбрать стоит того, кто уже работал со стартапами и заключал подобные сделки. Даже если вы нашли хорошего юриста, котрому доверяете, не стоит терять контроль над происходящим. Вы должны четко понимать условия сделки, и если что-то осталось непонятным, подробно расспрашивать об этом юриста. Начать стоит с прояснения основных тем: распределения долей, следующих раундов финансирования, состава совета директоров.
Учесть все детали
В инвестиционном договоре важно отразить, о чём вы договорились с партнёром: формы и стадии финансирования, ключевые показатели бизнес-плана, контрольные точки проекта, порядок управления компанией. Все показатели обязательно должны быть измеряемы и доказуемы. В одном из договоров мне встретилась норма об ответственности за нарушение на 50% даты запуска проекта – 1 июля 2013 года. Мне очень интересно было бы посмотреть, как на практике удастся доказать, что срок нарушен именно на 50%. Я также видел договор без указаний на признаваемые сторонами документальные доказательства выполнения контрольных точек — а это гарантированный повод для спора.
Инвестдоговор должен быть коллективным творчеством не бизнесменов, а в первую очередь юристов.
В нём чётко должны быть прописаны все юридические механизмы. Стоит четко прописать процедуры принятия решений, порядок взаимодействия сторон, ответственность за нарушение соглашения и гарантии ее выполнения. Мне нередко доводилось видеть договоры, которые носили лишь «понятийный» характер. По сути, они ничем не отличались от художественного произведения – повести или рассказа.
Предусмотреть все варианты
Каждое положение договора нужно проверить на предмет реализуемости в случае возникновения конфликта (здесь опять речь идет о симбиозе здравой логики и юридической техники). Начиная проект, вы должны четко представлять, как вы будете его заканчивать. Поэтому в договоре важно отразить все сценарии.
Позитивный – дружественное расставание партнеров. Здесь нужно детально прописать условия получения опционов на акции вашей пока не существующей компании, которая к моменту расставания может начать IPO, формулы расчёта цены выкупаемых акций, сроки оплаты, обеспечение платежа и другие нюансы.
Негативный – конфликтная ситуация. Важно предельно четко зафиксировать условия реализации штрафных опционов (принудительной покупки иди продажи акций), процедуры урегулирования разногласий, способы выхода из тупиковых ситуаций (тут можно даже использовать жребий, или «бросок монеты» — главное указать их в договоре).
Выбрать правильную страну
Если конфликт с партнером зайдет слишком далеко, придётся обращаться в суд. В инвестдоговоре можно прописать, в каком именно суде будет разрешаться спор партнеров. Не секрет, что многие крупные российские компании предпочитают составлять контракты по английскому праву. Зачем они это делают?
Главное преимущество иностранной юрисдикции – лучшие шансы на судебную защиту. В англо-саксонском праве более устоявшаяся модель инвестиционных отношений и, соответственно, в случае нарушения договора вероятность успеха в суде выше. Например, если партнер пытается избежать санкций за нарушение условий договора, суд, вероятнее всего, встанет на вашу сторону. В российском праве такие механизмы пока работают менее эффективно.
Но нельзя забывать, что многие меры ответственности нужно будет реализовывать в отношении российской компании. Здесь уже не избежать правовых и корпоративных процедур по российскому праву. Изобретательный и активный российский юрист может создать массу проблем для стороны, доказавшей свою правоту в иностранном суде. Кроме того, заключение договора в иностранной юрисдикции, как правило, стоит дороже, потому что требует привлечения высокооплачиваемых специалистов по международному праву. Часто этот фактор становится критичным для начинающих бизнесменов, и они заключают договор по российским законам – просто в целях экономии.
Выбрать правильную структуру финансирования
По моим наблюдениям, на начальном этапе большинство проектов финансируется через уставный капитал — то есть автор идеи получает деньги в обмен на долю в будущем бизнесе. Большой «психологический» минус такой схемы финансирования для создателя проекта – возможность вмешательства инвесторов в дела компании. Чем более успешным становится бизнес, тем более обременительным становится такое вмешательство.
Нужно детально прописывать условия участия инвестора
в принятии решений и выхода с проекта.
Если предприниматель считает, что оценка его компании на настоящем этапе сильно уступает тому, сколько она будет стоить к раунду A, он может предложить инвесторам заключить сделку на условиях конвертируемого долга. Инвестиции поступают в виде займа, а при привлечении следующего раунда финансирования инвестор сможет конвертировать этот займ в долю собственности с заранее определенным коэффициентом пересчёта. Главный недостаток такого вида сделки – необходимость обеспечения, то есть залога или поручительства.
Я бы рекомендовал сначала разрабатывать детальную финансовую модель компании с изменяемыми параметрами. Такая модель позволит считать результат от использования различных форм и условий финансирования. Здесь как раз лучше ориентироваться на негативные варианты развития событий, чем закладывать в модель низкие ставки по кредитам и взрывной рост выручки уже на второй год жизни проекта. Будьте пессимистами.
Снизить напряжение
Знате, что после сделки решения в компании будут приниматься иначе, чем сейчас — появится совет директоров. Советую договориться об этом при составлении инвестдоговора. Кто, например, будет принимать решения, связанные с бюджетом и кадровыми изменениями? Если передать эти функции совету, это может сильно замедлить операции в компании. Чтобы снять внутреннее напряжение в совете, можно привлечь независимых экспертов. Если инвестор согласится на такое условие, это будет свидетельствовать, что он не склоняется в сторону авторитарного управления.
Вам понравилась эта статья? Добавьте ее в закладки:
Вы хотите быть в курсе новых публикаций на тему личных финансов?
Комментарии к статье:
|
Рассылка
Что делать с нашими сбережениями в Новом году?
Пробежал еще один год, оставляя для многих невыплаченные долги, неполученные доходы и убытки. Финансовый кризис был не милостив к нашим сбережениям. Падали акции, индексы, финучреждения, росли цены. Что нам принесет Новый 2010 год? Или все останется по старому? Рассмотрим следующие объекты инвестирования в золото и серебро, недвижимость и паевые инвестиционные фонды, и попробуем ответить на вопрос: Что делать с теми сбережениями, которые еще остались?
Продолжить чтение...
|
|
